水滴公司赴美IPO：以保险经纪业务盈利，资本市场如何看待？
华夏时报记者葛爱峰 见习记者郭浩仪 深入报道自深圳
近日，水滴公司正式提交美股上市申请，计划于美国纽约证券交易所上市，股票代码定为“WDH”。承销商包括高盛、摩根士丹利以及美银证券等巨头。
大众更为熟知的水滴公司旗下平台水滴筹，其曾广泛出现在人们的微信朋友圈，作为“公益爱心筹款”、“大病筹款”等活动的主要机构，深得公众信赖。但实际上，水滴公司的盈利主要来源于其保险经纪业务水滴保。水滴筹作为宣传窗口吸引流量并建立数据入口，成功引导部分流量转向水滴保，最终实现盈利。捐助者小何向《华夏时报》透露，“每次捐款后，总会弹出投保广告。”
那么，资本市场真的看好水滴公司的盈利模式吗？面对用户的疑虑以及水滴公司业务模式的具体情况，水滴筹的相关负责人在接受《华夏时报》采访时并未给出明确答复。
虽然水滴公司累计融资额超过40亿元人民币，但相较于即将上市的滴滴出行和哈出行，这一数字显然较小。尽管“腾讯系”的水滴公司得到了腾讯投资、IDG资本、高榕资本的支持，但这些投资机构对水滴公司的投资额度并不大。对比之下，滴滴出行的E轮融资额就是水滴公司上述融资总额的近9倍。
香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》采访时表示，水滴公司以公益筹款吸引流量并构建数据入口，进而导入商业化服务，这种近乎误导式消费的模式在商业逻辑上存在投机取巧的瑕疵。多数机构投资者可能会审慎看待这种模式，以避免引发不必要的舆论风波和政策监管风险。一旦引发相关风险，公司可能需要付出高昂的代价。
关于资本市场是否真的看好水滴公司，从近期即将上市的企业中可见一斑。滴滴出行、哈出行以及作业帮等受到了大量的关注，尤其是滴滴出行，其美股IPO估值和融资额均远超水滴公司。尽管水滴公司在多轮次的融资中取得了一定的成绩，但其融资额并不在高位，与滴滴出行存在强烈的反差。
哈出行的融资额同样令人瞩目。相较之下，水滴公司所在的保险行业尚未出现显著的创新带动整个行业价值的提升，这可能影响了其吸引更大规模的投资。沈萌认为，融资规模的大小主要与市场关注度和投资者需求有关。滴滴出行作为出行服务领域的龙头企业，受到市场的高度关注。而保险行业的一些公司，由于规模较小、知名度不高，特别是在国际投资者心中缺乏足够的信心，导致其融资额相对较小。
值得注意的是，水滴公司继中国人寿之后将成为第二家登陆纽交所的中国保险概念股。在企业规模和营收方面，水滴公司与中国人寿相比仍有较大差距。2020年中国人寿的营业收入近1万亿元，而水滴公司的营收仅为30.28亿元。尽管如此，水滴公司仍以其独特的业务模式在保险行业中占据一席之地，未来的发展前景值得期待。
水滴公司即将赴美IPO，以保险经纪业务盈利的模式引起了市场的广泛关注。尽管其在融资额方面与出行行业的企业存在一定差距，但其在保险行业中仍具有独特的优势和发展潜力。资本市场对其看法如何，还需等待市场给出答案。在体量与规模方面，水滴公司并未展现出显著的优势。对于投资机构而言，在水滴公司身上投入重注，似乎并不是一个显而易见的明智选择。当中国人寿凭借其深厚的业务背景和突出的业务模式受到资本的青睐时，水滴公司的表现就显得相对平淡。
根据IT桔子发布的《2021年Q1中国新经济创业投资分析报告》，我国新经济股权投资交易在2021年Q1季度呈现出火热的态势。交易数量达到惊人的1391起，同比增长60%，总投资金额更是高达3345.96亿元，增幅达50%。北京作为投资热点，发生了316起有公开记录的投资交易，交易金额更是高达927亿元。
这一数据反映出资本市场的积极回暖态势，市场上并不缺乏资金，且这些资金正流向前沿技术、生物制药、社区团购等热门领域。以社区团购为例，兴盛优选和十荟团的大额融资就充分说明了这一点。尽管资本市场整体活跃，但水滴公司在资金待遇上并未能与之匹配，机构对其的投资更像是一种“合适价格”的选择，而非热捧。
水滴公司的业务构成包括水滴筹（公益筹款）、水滴互助（保险互助）以及水滴保（保险经纪）。虽然公司在过去几年里营收持续增长，但净利润却持续亏损，这或许解释了其为何选择赴美上市而非国内上市的原因。
在水滴公司的营收中，保险经纪业务的收入占据越来越大比重。尽管公司一再强调水滴筹并非公益组织，并明确表示其不带来营收，但在公众心目中，水滴筹与水滴公司已经紧密联系在一起。这也引发了一些公众的疑虑和质疑，是否水滴公司利用其公益形象进行商业活动？一些公众认为公益和商业难以兼得，而另一些公众则认为水滴公司利用自身流量推广保险并非坏事。
对于水滴公司的商业模式，也有观点认为其缺乏强有力的逻辑支撑，不敢大力推广。尤其是其互助业务部分，由于庞大的会员数量和涉众风险不容忽视的非持牌经营性质，引起了银的关注。这也解释了为何水滴公司在赴美上市前理清业务的原因避免不合规的风险和漏洞。
最近传出消息显示，水滴公司正在恢复其IPO计划并计划正式赴美上市。这无疑将对其未来的发展带来全新的机遇和挑战。在激烈的市场竞争中，水滴公司能否凭借其独特的商业模式和强大的运营能力走出一条独特的道路，将是我们继续关注焦点。
