威马崩塌记-350亿融资去向成谜

威马汽车，作为新能源汽车领域的新势力代表，一直以来备受关注。其资金去向却备受争议。今天，我们将深入其资金流向的核心疑点及崩塌路径。

一、资金争议焦点

威马汽车在短短几年内完成了巨额融资，累计融资规模超过350亿元。其资金流向引发了外界的广泛关注。威马选择了重资产模式，在温州和黄冈等地建立了大规模的生产基地。这些基地的产能远远超过了实际的销量。以黄冈工厂为例，该工厂曾拥有最高峰时的600名员工，但在2023年已经陷入空置状态，大量设备闲置。这种重资产布局导致了大量的资金沉淀，产能利用率不足20%，就像一个“烧钱黑洞”。

除了重资产模式外，威马的管理层也饱受争议。内部管理存在严重的内斗，战略方向频繁变动。例如，威马早期选择自建工厂而非代工模式，但后续产品迭代迟缓，智能化投入不足，错失技术升级的关键时机。管理层的决策效率低下，进一步加剧了资源的浪费。

运营成本失控也是威马面临的一个大问题。2019年至2021年，威马累计亏损高达174.35亿元。资金被大量用于维持冗余人力和低效运营，而非核心技术的研发。到了2022年，拖欠供应商账款、停发工资等问题频繁出现，暴露了现金流的枯竭。

二、崩塌的致命节点

威马的崩塌并非一蹴而就。产能的闲置与销量的下滑形成了恶性循环。到了2022年，温州工厂半停工状态，黄冈工厂仅剩下零星值班人员；而到了2023年，经销商退网潮爆发，终端销售体系彻底瓦解。资本运作的失败也加剧了债务危机。威马多次尝试IPO未果，资本市场遇冷，融资渠道中断。自2023年9月起，威马关联公司的股权遭到连续冻结（累计超过160亿元），供应商诉讼激增，最终触发了破产重整程序。尽管采取了一系列的自救措施，如降薪、停薪留职等，但未能扭转颓势。到了2024年申请破产重整时，账面资金已经无法覆盖债务，核心团队流失严重。创始人沈晖的出走更是让威马彻底失去了重整的可能性。

三、未解的资金谜团

关于威马的资金使用，还有许多未解之谜。其中最令人关注的是具体资金分配明细的缺失。威马未公开详细的财务报告，350亿元中用于研发、生产、营销的具体比例无从考证。还存在一些关联交易疑云。部分融资可能通过子公司股权质押、关联企业投资等复杂操作进行转移，但至今缺乏监管调查的结论。

威马汽车的崩塌揭示了新势力企业在盲目扩张和管理粗放方面的致命风险。其资金使用效率低下、战略定位模糊等问题为行业提供了深刻的警示案例。一个曾经的新势力代表如今陷入困境令人唏嘘不已同时也值得我们深思其背后的原因和教训。