巨人网络终止并购 巨人网络并购playtika

巨人网络与以色列游戏巨头Playtika的并购风云可谓跌宕起伏，最终以双方分道扬镳告终。以下是这一备受瞩目的并购事件的关键梳理：

一、并购背景与宏大交易结构

在2016年的盛夏，一场涉及跨国游戏产业的并购计划悄然启动。巨人网络携手泛海投资等财团，共同成立了Alpha公司。这场并购的主要目的是以Alpha为主体，斥资高达44.1亿美元（约合人民币305亿元）收购以色列游戏巨头Playtika的100%股权。整个交易结构错综复杂，分为三大步骤逐步推进：财团先行收购Playtika的股权，随后由境内的主体收购Alpha的股份，最后由巨人网络通过发行股份和支付现金的方式，完成对整个Alpha的全部股权收购。

二、并购终止的原因

这场备受瞩目的并购计划最终未能如愿以偿。其直接原因可以追溯到2019年11月，当时Playtika计划寻求海外上市，为了避免触发分拆上市的潜在限制，巨人网络不得不宣布终止重组计划。背后的深层次问题更为复杂。

这场并购涉及巨大的资金压力。整个交易依赖高杠杆借款，其中90%为短期借款，偿还风险极高。监管障碍也是导致并购终止的重要原因之一。Playtika的游戏属性与国内政策存在一定的冲突，这也使得重组计划多次受到证监会的问询和审查。

三、后续影响与动态发展

并购的终止对巨人网络产生了深远的影响。未能通过并购实现业务转型的巨人网络，在手游领域的红利期错失良机，业绩持续承受压力。为了挽救游戏业务，巨人网络的创始人史玉柱在2024年重返研发一线，试图寻找新的突破点。

并购失败对史玉柱个人也带来了一系列的连锁反应。因担保债务等问题，史玉柱多次被列为被执行人，涉及金额超过39亿元。到了2025年，巨人网络与Playtika的纠葛已持续六年，仍未找到解决方案。史玉柱因早年担保泛海系债务再次被执行4.9亿元，这也反映出其资本运作的遗留风险。

这场并购的终止不仅暴露了巨人网络在战略转型中的激进与监管合规短板，更成为史玉柱商业生涯中的一大争议性事件。这场跨国并购的风波也为我们提供了深刻的教训：在追求扩张的企业需更加审慎地评估风险，确保每一步决策都稳健而明智。而对于史玉柱而言，这一经历无疑是他商业生涯中的一次重大挑战，也是他未来需要深刻反思和学习的课题。