一、财务
瑞康医药在2024年的营收为79.66亿元，虽然同比下降了0.85%，但这已经是连续第五年的下滑趋势。其归母净利润却逆势微增1.5%，表现出一丝韧性。扣非净利润连续四年为负，累计亏损额令人堪忧。历史数据揭示，该公司的经营稳定性面临较大挑战。
深入其业务构成，山东省为其贡献了超过90%的营收，显示出强烈的地域依赖性。药品和器械销售占比分别为75.16%和22.59%，是其两大主营业务。尽管公司试图通过聚焦高毛利、短账期产品优化业务结构以应对医保控费及DRG/DIP支付改革带来的压力，但其效果尚待观察。
二、战略转型与运营亮点
瑞康医药的双轮驱动模式引人注目，即“配送业务+中医药创新”的战略转型，旨在强化中医药全产业链的布局，逐步淘汰低毛利、长账期业务。这一战略调整不仅有助于降低担保风险，还能提升公司的核心竞争力。值得注意的是，公司正积极推进股份回购计划，截至2025年3月7日已回购1051.16万股，耗资不菲，主要用于员工持股计划，以提振市场信心。投资者需要注意的是，公司在2024年底前并未实施回购计划。
三.风险提示
尽管瑞康医药在战略调整方面取得了一定成果，但仍存在一些风险点需警惕。应收账款风险，其2024年末的应收账款占比较高，且主要客户为公立医院，医保穿透式监管的加剧给回款周期带来了压力。国家集采政策扩围至中药等高毛利品种，可能进一步压缩利润空间并增加运营复杂度。这些政策风险与市场风险需引起投资者的关注。
四、市场表现全面观察
瑞康医药的股价和估值反映了市场对公司的期待与担忧。技术面显示公司进入多头行情，但长期机构认同度有限。对于投资者而言，关注公司的现金流管理以及中医药业务的落地效果尤为重要。瑞康医药目前正处于战略调整的关键期，短期财务压力与政策风险并存，需要投资者以审慎的态度来对待。
瑞康医药在面临一系列挑战的也在寻求战略转型和业务发展。投资者在关注其财务数据的还需深入其业务模式和风险点，以做出明智的投资决策。
