中粮地产（股票代码：000031）于2018年10月25日公布的重大资产重组计划，因交易标的资产定价公允性受到质疑而未能获得中国证券监督管理委员会（证监会）的批准。这一事件在资本市场引起了广泛关注^[1][2][3][4][6][7]^。
一、否决的核心原因
证监会明确表示，该次重组的标的资产，即大悦城地产的股权定价，缺乏合理的依据，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定。尽管交易对价因为大悦城地产2018年7月的分红派息而有所调整，从147.56亿元降至144.47亿元^[1][4]^，但监管层依然对资产估值的逻辑及其公允性持怀疑态度。
二、重组方案概览
在此次重组方案中，中粮地产计划通过发行股份的方式，收购明毅持有的大悦城地产的股权。其中，包括收购大悦城地产的64.18%普通股及59.59%的总股本（含优先股），交易对价定为144.47亿元^[1][4][6]^。除此之外，还计划向不超过10名的特定投资者募集配套资金，发行股份的数量不超过重组前总股本的20%，约3.63亿股^[1][4]^。此次重组的主要目标是将中粮集团旗下的地产板块进行整合，解决A股中粮地产与港股大悦城地产的同业竞争问题^[5][8]^。
三、时间线与影响
此重组事件的起点是2017年7月22日，中粮地产停牌开始筹划重组，历时超过15个月^[5][6]^。在2018年10月25日，证监会的并购重组委员会否决了此方案^[2][3][7]^。这一失败的结果不仅使中粮集团的地产资源整合进程受到阻碍，也给中粮地产带来了扩张和业绩增长的压力^[5][8]^。
此次事件也反映出监管部门对于央企地产平台资本运作的合规性审查日趋严格，特别是对于资产定价合理性的高度关注。这一事件不仅是对中粮地产的一次挑战，也是对整个央企地产行业规范运作的一次警示。市场观察者普遍认为，未来央企地产平台的资本运作将面临更加严格的审查，资产定价的公允性和合理性将成为审查的重点。
中粮地产的重组失败是一个值得深入研究的案例，它涉及到资本市场、监管政策、企业策略等多个层面。对于投资者、研究者以及关注中国地产行业的人来说，都是一个不可错过的热点话题。
